4月24日，2020年上海钢联《镍·铬·不锈钢周度报告线上分享会》第十一期正式召开，本次分享会采用腾讯会议直播的方式，共有近百人同时在线参与。
本次分享会由上海钢联资讯科技有限公司分析师周历主持，并携手Mysteel分析师陈平平女士、Mysteel分析师王鑫泰先生、Mysteel分析师黄勋女士、Mysteel分析师罗强先生、Mysteel隆众分析师宋晶女士就本周镍铬不锈钢以及正极材料市场，从价格、成交、库存等方面展开全方位解读。
首先是上海钢联分析师陈平平关于本周镍矿、镍铁行情总结及下周预判：
一、镍矿
（一）镍矿市场报价上调，市场成交价小幅上涨
本周贸易商对中高品位镍矿报价上涨，低、高品位镍矿实际成交价暂稳，中品位镍矿市场成交价上调，目前Ni:0.9%镍矿CIF为27-28美元/湿吨，Ni:1.5%镍矿CIF为37美元/湿吨；Ni:1.8%镍矿CIF为67美元/湿吨。
供应端：受镍矿货源供应紧缺影响，周内镍矿贸易商报价上调，其中Ni:1.5%品位镍矿CIF报价38-40美元/湿吨，较成交价上调1-3美元/湿吨；Ni:1.8%品位镍矿CIF报价70美元/湿吨。
需求端：目前国内镍铁厂对于镍矿询货积极，补库意愿较强，周内对于Ni:1.5%品位镍矿CIF询价36-38美元/湿吨；对Ni:1.8%品位镍矿CIF询价66美元/湿吨。与镍矿贸易商报价有2-4美元/湿吨差价在。镍铁厂周内实际采购情况一般，少量成交为主。
海运费方面，目前菲律宾至连云港运费持稳5-6美元/湿吨左右。
（二）镍矿库存持续下降
据Mysteel统计，2020年4月24日镍矿港口库存总量为1055.16万湿吨，较上周减少22.89万湿吨，降幅2.12%。其中菲律宾镍矿为786.04万湿吨，较上周减少16.51万湿吨，降幅2.06%。印尼镍矿为262万湿吨，较上周减少6.38万湿吨，降幅2.38%。
（三）镍矿部分地区封锁延长至5月15日
截至23日，菲律宾累计6981例确诊病例，其中治愈722例，死亡462例，在院治疗5797例。目前死亡率为6.62%，治愈率为10.34%。
23日晚间，杜特而特总统就是否将延长吕宋岛的“加强型社区隔离”措施与跨机构防疫工作组成员举行会议。
将部分地区的“加强性社区隔离”措施进行延长至5月15日，特别是疫情风险仍较为严重的地区，这包括国都区和中吕宋地区；而风险较低的苏里高及巴拉望地区则自5月1日开始实施“一般性社区隔离”。
具体5月各矿山是否能够出货还需要向当地政府申请，批准后方可出货。
（四）印尼能矿部更布镍矿内贸基价
4月23日，印尼能源和矿产资源部公布镍矿内贸基准价格，并表示设定的矿产月度基准价格将用作镍矿交易的底价，该部将允许交易的最低价格为比该底价低3%。
据Mysteel了解，新规规定，水分以30%为基准，NI:1.7%品位镍矿价格为26.35FOB美元/湿吨；NI:1.8%品位镍矿价格为29.45FOB美元/湿吨；NI:1.9%品位镍矿价格为32.72FOB美元/湿吨。
此次价格调整中，NI:1.7%、NI:1.9%品位价格变动较大，其中NI:1.7%品位镍矿基价较前期下调2.02美元/湿吨，这也表示当地镍铁厂冶炼成本要较前期下调16-20元/镍；而NI:1.9%品位镍矿基价较前期上调1.01美元/湿吨，那么当地镍铁厂冶炼成本要较前期上调8元/镍。
而据Mysteel了解，以NI:1.9%品位镍矿为例，当地镍铁企业实际采购价格仅为29FOB美元/湿吨，远低于政府规定的基价。此次公布的新规具体实际执行情况如何还要等到5月14日正式生效后方可清楚，届时Mysteel也将持续跟踪报道。
二、镍铁
（一）镍铁厂报价坚挺，钢厂采购价上调
本周Mysteel高镍铁参考价上调30元/镍至960-980元/镍（到厂含税），国内主流钢厂高镍铁采购价上调40元/镍至960-970元/镍（到厂含税）。
周内高镍铁市场询盘活跃，整体成交好于上周。华东个别钢厂高镍铁采购价已至970元/镍（到厂含税），成交量上千吨，略显一般。钢厂实际主流采购价950-960元/镍（到厂含税）；国内镍铁厂普遍报价980-1000元/镍（到厂含税）。
低镍铁市场，目前价格暂稳至3100-3200元/吨（出厂含税），周环比持平。
（二）成本&利润
本周镍矿市场成交价上涨，即期矿价测算国内镍铁企业生产成本环比上调。
本周高镍铁成交价上调40元/镍到970元/镍（到厂含税）左右，即期成本测算镍铁厂转亏为盈利，目前山东某大型工厂利润约在100元/镍，其他RKEF镍铁厂有5-20元/镍的利润。
（三）国内镍铁企业订单交期最远至6月上旬
据Mysteel调研国内22家在产可流通镍铁厂，镍铁订单最远交货期至6月上旬，占比约4.55%；镍铁订单集中于5月下旬交期占比40.91%。
然后是上海钢联分析师王鑫泰先生关于本周精炼镍、硫酸镍行情分析总结：
三、精炼镍
（一）价格方面：
金川镍本周市场升贴水报价下调，市场对沪镍06报价升贴水+500~+1500元/吨之间。周初出厂价合适贸易商积极接货，导致市场升水报价大幅下调，周中时镍价大幅下跌时刻，合金铸造类的下游终端带来一波透支性的消费，市场成交明显好转，贸易商担心短期低价货源补库不易，故出现挺价惜售现象，导致当日市场升贴水报价明显上调，之后镍价上涨，叠加消费需求降低，市场成交开始遇冷。
俄镍本周升贴水报价震荡小幅上行，对沪镍06报价升贴水250~+100元/吨之间，在本周镍价下跌时刻俄镍消费明显好转，其余时刻成交一般。现市场俄镍仓单货物较多，但由于俄镍市场成交价多在贴水，有挺价惜售的现象，随着低价货物的消耗，本周市场俄镍报价小幅上调，截止周五市场主流报价已上调至平水。预计后市国内市场报价仍会弱稳运行。
镍豆本周市场报价对沪镍06报价-850~-600元/吨之间，周内钢厂对接进口贸易商采购进口镍豆，其他下游终端对镍豆按需拿货，市场成交不佳价格下调。
整体来看，本周纯镍消费有一波较为集中性的采购补库，之后成交恢复前期较低的消费水平，现纯镍整体消费还是处于弱势，且主要集中在合金铸造类的下游终端，其他电镀、不锈钢、新能源等终端需求处于低位。
（二）库存方面：
本周国内现货库存下降明显，保税区库存稍有下降。下游消费稍有所好转，周消费量在2000吨左右，据Mysteel了解，五月将有镍板及镍豆靠港。
本周市场俄镍仓单存在挺价惜售的现象，所以SHFE库存下降较少，本周SHFE库存小幅下降。据Mysteel调研，由于船期延误，镍板提单货物延迟至下周报关入库至国内，且五月仍有货物靠港。
现LME库存小幅增加，主要还是入库的镍豆，截止昨日库存为230352吨，镍豆占比90.95%，占比较上周稍有增加。据悉本周有进口镍豆报关入库。
（三）进口盈亏方面
本周初进口亏损震荡运行，但是由于国内终端需求不佳，贸易商操作较谨慎，市场未有贸易商大量进口镍板仓，适量镍豆报关入库至国内。
（四）镍系原料的经济性对比
镍系原料中现NPI经济性优于镍豆俄镍，所以钢厂对于镍系原料来源除废不锈钢外优先使用NPI为原料，短期内仍以NPI原料为主。本周NPI报价上涨，NPI较镍板镍豆贴水缩窄。
四、硫酸镍
（一）硫酸镍市场价格
本周市场电池级硫酸镍报价2.3万~2.4万元/吨，电镀级硫酸镍报价2.5万~2.9万元/吨，本周下游前驱体对电池级硫酸镍仍为刚需拿货，市场成交处于弱势，部分企业主流成交价于2.3万~2.35万元/吨，较上周有所下调，现市场整体小幅处于弱势，市场对后市普遍持悲观情绪。本周国内颁布关于新能源汽车政策补贴事宜，市场反馈该补贴对硫酸镍市场影响有限，因为其对汽车价格要求30万元以下，现部分车企选择安全系数相对较高且性价比更高的磷酸铁锂电池，所以可能对磷酸铁锂类车型补贴占比较大。
(二）硫酸镍即期成本
本周镍豆及氢氧化镍原料生产出现不同程度亏损，现仅镍豆纯溶稍有盈利，叠加下游终端需求较低，所以现在企业出现减停产现象，整体开工率较低。
综上所述，本周纯镍市场终端仅在镍价大幅下跌时刻带来一波透支性的消费采购，随后市场成交遇冷，短期内镍价受供给端影响较为坚挺，预计下周市场成交依旧处于弱势。
现市场现硫酸镍需求处于弱势，且短期内需求未有明显好转迹象，预计下周市场成交依旧不佳。
然后是Mysteel隆众分析师宋晶关于本周正极材料行情分析总结：
五、正极材料
（一）供需方面
供应面：本周三元材料市场需求仍显疲软，开工率较上周继续下滑，目前整体开工率在2-3成左右，较上周下滑1-2成。中小企业多处于停产状态，头部企业亦降低负荷。
需求面：数码消费类方面，近期出口俄罗斯、印度、欧美等国家的消费品及消费电池基本都取消或无限期延迟，对消费电池厂影响较大，4月份有明显减少。动力电池方面，国内动力电池头部企业的订单减量明显，中小型电池厂基本以国内消化为主。
预测分析：4月下旬，三元材料市场需求疲软颓势未减，部分生产商考虑进入数码市场，但数码电池订单也因海外疫情继续扩散下滑。短期内三元材料市场难有改善。
（二）价格方面
本周三元材料及磷酸铁锂价格有所回落，三元材料523数码型价格在105000元/吨，较上周跌5000元/吨，523动力型价格在115000元/吨，高端跌5000元/吨；磷酸铁锂动力型价格在39000元/吨，较上周跌1000元/吨。储能型持稳在35000元/吨；锰酸锂价格平稳，容量型在22000-24000元/吨，小动力价格在34000-36000元/吨，高端动力型价格在40000-45000元/吨；钴酸锂价格稳定，高压实型价格在205000-210000元/吨，普通型价格在185000-190000元/吨。
（三）供应变化
本周，中小型企业仍处于停产状态，部分龙头企业开工率下滑，整体维持在20%-30%。
（四）上游原料
碳酸锂：本周厂商观望心态较浓。工碳主流成交在37000-40000元/吨；电碳主流成交价在44000-46000元/吨。氢氧化锂：氢氧化锂市场价格暂稳，工业级氢氧化锂主流成交在47000-49000元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场成交商谈在53000-57000元/吨。
三元材料及前驱体：三元材料与前驱体价格均有下滑，目前三元材料价格下跌幅度高于前驱体，价差收窄在4.3万元/吨，理论利润值收窄在9400元/吨附近。目前下游压价较为严重，实际利润在2000-3000元/吨，如账期未如实交付，利润继续压缩
（五）新能源汽车及动力电池装机量
新能源汽车：2020年3月，新能源汽车产销量分别完成5.0和和5.3万辆，同比分别下降56.9%和53.2%。2020年一季度，新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%。动力电池：2020年3月，动力电池装机量2.77Gwh，同比下降45.6%，环比增长393.8%。2020年一季度，排名前十企业装机量合计达5.47Gwh,占总装机量96.3%。其中宁德时代独占5成。
4月23日工信部及发改委等发布完善新能源汽车补贴通知，2020-2022元新能源汽车补贴退坡分别是10%。20%。30%。过渡期时间为4月23日至7月22日。预计新能源补贴退坡过渡期结束前会出现一波集中抢装。
（六）小结
本周隆众资讯对国内40家正极生产企业以及20家下游生产企业进行调研，结合目前国内正极材料市场供需情况来看，对正极材料市场行情看稳的人数占80%，20%的人士表示看弱后市。影响原因：1、目前原料端硫酸钴价格继续坚挺，硫酸镍高端价格小幅回落，市场需求疲软。2、新能源动力汽车需求不振，电池企业订单减量明显。3、由于海外疫情控制不如预期，各大车企复产时间仍有延迟。大部分车企预计都在5月后复产，多家工厂还未定复产时间。
然后是上海钢联分析师黄勋关于本周铬矿、铬铁行情分析总结：
六、铬系——招标价格出台前的短暂宁静。
（一）铬矿现货——价格小幅提升，原料端信心增加。
本周港口铬矿现货价格整体上调1-1.5元/吨度，南非40-42%铬精矿主流价格为30元/吨度，但整体下游合金工厂因资金压力和观望心态，对于目前的铬矿报价持谨慎态度，虽铬矿贸易商报盘积极性增加，但工厂采购力度不大。
目前来看，在5月招标价格出台前，现货市场实盘采购预计放缓，铬矿价格稳挺为主。近期有部分铬铁厂少量采购铬矿，主要是以补仓为目的，大批量采购的时间节点可能会在招标价出台和南非实际运输情况得到落实后到来，也不排除铬矿商为了削减库存和回笼资金，恰好与个别铁厂实际需求不谋而合，出现逆行情成交情况。
截止4月24日，天津港40-42%南非铬精矿主流报价在29-32元/吨度，38-40%原矿报价32-33元/吨度，津巴布韦48-50%铬精矿报价34-35元/吨度。
（二）铬矿期货——虽然封锁即将放宽，但运输能力仍难以恢复。
南非总统周四晚上宣布放宽全国性新冠病毒的封锁，南非从5级封锁降至4级，南非人可以离家外出。四级封锁详情大致为，公司需要为员工准备工作场所，企业可以允许员工在可能的情况下在家工作，禁止省级之间的旅行，依然禁止国际旅行者。总统表示无论警报级别如何，酒吧，会议场所，体育赛事，会议中心和电影院将保持关闭。
虽然南非方面封锁级别降低，但是要基于南非具体国情具体分析。南非复工情况和交通物流恢复情况不会一帆风顺，甚至可能困难重重，很难达到预期的效果，疫情带来的影响是长久且深远的。
因各国疫情，目前不可抗力导致期货发运的船期很难确认，国内外企业关于铬矿期货实际成交较少。南方外商目前对于市场并无明确定价，但均表示低于目前市场现货成交价格的报盘不会被接受，其他品种外盘价格也随着港口现货价格坚挺而上涨。
（三）高碳铬铁——综合多方因素，铬铁厂商对本轮招标价格持乐观心态。
本周高碳铬铁市场北方上调100元/50基吨，主要是因为铬铁厂现阶段基本按订单生产，现货库存较少，可零售资源紧缺，加之临近5月招标价出台，结合港口铬矿价格高位不下，合金工厂坚挺报价心态凸显。
据了解，2020年3月份中国共计进口高碳铬铁33.6万吨，环比2月增加15.9万吨，增幅90%，同比增加20%（2019年3月进口量27.8万吨）。3月进口铁到港量大幅增加，对当下高碳铬铁价格上涨是主要利空消息，建议大家多多关注5月钢厂排产情况以及国产铁供应情况。
对于新一轮的招标价格，应理性辩证的去看待，无论是对价格持乐观心态还是持保守态度，都有一定的道理。招标价格对比上一期如果有较大的涨幅，利润自然是有可观的增加，但是原料端的价格也会相应上涨，不排除原料端受到招标价格刺激后，铬矿涨幅超过铬铁涨幅，利润空间被压缩，高涨的价格反而失去了意义。如果招标价格涨幅有限，但是涨幅能够让钢厂、铁厂、原料端三方都能接受，那么近期受到冲击的铬系市场就能够得到喘息。不过近期铬铁生产成本相较之前有所上涨，招标价格达不到铁厂的预期，必然会影响生产热情。
截止4月24日，内蒙古高碳铬铁自然块出厂自提报价5850-6000元/50基吨；西北5850-6000元/50基吨，四川地区自然块主流报价6000-6100元/50基吨，华东6100-6200元/50基吨包到。
本周低微碳铬铁市场平稳运行，工厂报价基本没有变化。低微碳铬铁工厂因终端需求不好，铬铁流通受阻。目前低碳铬铁C25合格块现金含税出厂价格10500-10800元/60基吨；微碳铬铁C10 10700-11000元/60基吨；微碳铬铁C6 10800-11100元/60基吨。
本周焦炭行情:内蒙古乌海准一1410，硫一1510，二级0.8报1300左右；包头准一1470；赤峰二级S0.8报1570；宁夏地区85焦S1.5报1270，80焦S1.0报1170；化工焦10-30mm报1420，25-40mm报1390，以上价格均为承兑含税场地价。
（四）汇率——兰特持续贬值，南非经济和出口状况不容乐观。
南非兰特首次跌穿19.00的关口，一周跌幅将近2%。在新冠肺炎大流行的背景下，新兴市场的外汇汇率受全球市场抛售沉重打击。美元作为避险货币的吸引力加强，使得南非兰特新兴市场货币在最近几周内对美元汇率陆续贬值。
南非作为资源出口国，港口停运严重影响国内经济，兰特贬值意味着南非的经济状况糟糕，连续下跌带来的影响不可预估，所以南非政府迫切的希望经济复苏。5月1号封锁政策结束，将会是一个重要的转折点。
（五）总结——在招标价格出台之前保持稳定。
铬矿现货方面，预计下周价格稳挺为主；铬矿期货价格，当前大家都在观望外商报盘价格，预计上涨为主；高碳铬铁市场，主要关注5月招标价格，目前预计小幅上涨可能性较大；低微碳铬铁在成本端支撑下，价格维稳为主。
最后是上海钢联分析师罗强关于本周不锈钢行情分析总结：
七、不锈钢方面
（一）本周不锈钢价格先涨后跌 现货成交趋弱
板卷:
本周无锡市场200、300系现货价格震荡偏强运行，周初青山、甬金等钢厂开盘再上涨，而现货也普遍存在规格短缺、部分产地资源偏紧情况，虽然成交逐日冷清下来，但价格仍有上行空间，本周后期因月底钢厂结算将至及回笼资金需求，部分300系价格略有下调；目前201J1冷轧基价6900元/吨，304民营冷轧基价12600-12900元/吨，热轧12700元/吨，430冷轧7000元/吨；本周市场库存继续去库下降，主要是华东某大型钢厂本轮接单火爆前置库存消化；本周成交趋弱，原料镍价也涨势暂缓，但短期现货资源紧缺局面暂无改善，预计短期价格震荡偏弱运行概率大。
本周佛山市场“日渐消瘦”，迎来了冲高回落的低迷期，价格虽涨成交却难。304冷轧价格持稳趋弱，环比上周涨200元/吨，目前市场宏旺、诚德主流报价12700-12850元/吨，联众、德龙资源偏低，成交走至12500-12600元/吨；热轧304环比上周涨300元/吨，目前市场主流报价走至12500-12700元/吨。近期市场成交低迷，市场贸易商虽有让利出货的操作却也未能扭转成交清淡的局面。
目前市场还是多以交货为主，原料价格上涨的同时部分钢厂原料相对紧缺，部分行业人士还是对后市信心满满，认为是短暂回调，蓄势待发。但也有部分相对保守行业人士认为，由于前期价格拉涨节奏过快，后市可涨空间不大，认为价格会暂时稳住，而小部分悲观人士是谨慎再谨慎，以低于市场价格静悄悄出货。
（二）本周管型材延续涨势，成交趋于平稳
管型材：
型材市场价格本周涨势延续。圆钢方面开盘大涨400元/吨，目前304报12300元/吨。无锡市场贸易商受其影响，也有300-500元/吨调涨。据反馈，周内总体询单一般，基本于上周持平。但实际下单量并未达到厂商预期。扁角槽钢市场周内有二次调涨，整体涨幅达300-500元/吨。询单表现一般，仍以完成前期订单为主。线材方面青山本周开盘涨500元/吨，304报13200元/吨。戴南市场也有小幅跟调，本周或受调价刺激，部分厂商反馈周初接单略有增加，但至周中又逐渐趋于平稳。
管材市场本周以稳中偏强运行为主。无缝管厂商受青山原料开盘影响，周初多有调涨操作，或因价格波动频繁，询单反馈也偏冷清，因此至周中，主流厂商又开启平盘模式。焊管市场受板卷调价影响，涨势延续。整周询单相比上周略有减少，但因原料支撑，市场情绪稍有改善。
（三）本周废不锈钢价格先涨后跌，成交尚可
本周废不锈钢华南市场304涨50-100元/吨,涨幅1.15%；华南304精铸9200-9300元/吨，304一级料9100-9200元/吨，304统料8650-8750元/吨，冲剪3800-3900元/吨，201统料3350-3450元/吨,430有膜料2950-3150元/吨；
华东304精铸9100-9200元/吨，304一级料8900-9100元/吨，201统料3050-3250元/吨；
华北304精铸8900-9100元/吨，304一级料8500-8700元/吨，201统料3000-3200元/吨，以上报价均不含税。
4月以来，304废料价格稳步上升，累计涨幅达800-900元/吨，导致钢厂废料冶炼成本上升，与合金冶炼成本价差扩大，钢厂利润减小。22日青山系货场率先下跌，各地紧跟其后，到考虑当前镍铁和成品价格处于高位，预计短期废料价格暂稳成交尚可。
（四）锡佛两地价差减小，200系冷热轧价差扩大
佛山&无锡两地价差：本周市场300系冷热轧价差减小150，目前维持在350元/吨：200系冷热轧价差扩大50元/吨，目前为400元/吨。
热轧即期利润及价差：304热轧价差-350目前两地价差为零，304冷轧价差减少350至-100元/吨；201冷轧价差减小200，目前无锡联众报价7100元/吨，比佛山略贵50。
（五）不锈钢社会库存继续下降，200/300系热轧降库明显
本周不锈钢社会库存减少了1.89万吨，目前为59.26万吨。其中，冷轧库存减少0.58万吨至29.7万吨，热轧库存减1.31万吨至29.56万吨；200系库存减少1.33万吨至18.14万吨，300系库存减0.54吨至31.37万吨，400系库存减少0.02万吨至9.75万吨。
本期总体库存，佛山呈现持续平稳降库的状态，无锡则较上周有了加速消化的情形。仅400系热轧资源呈现增幅，多因无锡市场西北大厂前置库存增量及少量青山马氏体工业钢进行前置而来，加之该品种资源本身库存基数较小，故而使得库存增幅比率相对较高。
此次降库过程中200/300系热轧降库明显，200系热轧以佛山市场为主占据较大库存份额可随着本周行情上扬消化也呈现增速状态；300系热轧锡佛两地均有明显降库情况，其中以无锡市场华东大厂先期四尺前置资源加速消化流转带动整体热轧降库速度，且市场后期到货计划稀少。300系冷轧方面，整体消化以甬金、印尼瑞浦、北部湾新材、德龙资源为主，佛山市场有少量鞍钢联众补给。
本周300系热轧库存减少0.34万吨至16.11万吨； 冷轧库存减0.2万吨至15.27万吨。其中无锡热轧库存周环比减0.01万吨至13.13万吨 ，佛山热轧库存周环比减0.33万吨至2.98万吨。无锡冷轧库存周环比减0.34万吨至11.2万吨 ，佛山冷轧库存周环比增加0.14万吨至4.06万吨。
（六）不锈钢管型材和板卷后市预判
管型材：
管材：本周无缝管市场略显涨势，近两周市价波动频繁，导致下游观望情绪持续升温，实单量依旧不及预期。月末出货压力加大，预计下周出货仍为主要目标，实际交易价有可议空间。
焊管市场报价本周总体呈小幅上调趋势。市场询单尚可，但实际下单仍有延后，考虑月末压力以及原料跌势出现，下周以弱稳运行为主。
型材：
型材市场本周以稳中偏强运行为主，实际交易也有好转迹象，但随后期德龙产品投放市场，行业竞争也将加剧，预计下周稳价观望仍是主要操作。
板卷：
200系：本轮上涨也稍有促进200系成交，但近期部分钢厂集中200系生产，后期恐资源大量入市，但短期仍主要关注钢厂盘价，预计201价格弱稳为主；
300系：周成交趋弱，原料镍价也涨势暂缓，但短期现货资源紧缺局面暂无改善，预计短期价格震荡偏弱运行概率大；
400系：目前400系成交也不甚理想，加之月底集中结算，预计下周430价格弱稳运行。
