一、影响板卷社库变化的因素
不锈钢板卷库存变化的主要影响因素为：1、入库（参考指标：钢厂的交货）2、出库（参考指标：终端的提货速度）
二、5月终端提货速度放慢 去库程度放缓
去库放缓主要有两方面原因：
1) 终端提货节奏放缓。进入5月份，市场成交走弱。五月中旬，开平加工企业的开工率开始出现下滑。目前，制品等下游企业的订单（含出口部分）仅销售至7月底到8月初，与以往正常出货相比，减少了半个月的远期订单。同时，由于前期采购低成本不锈钢较多，备货充足，原料（不锈钢）库存水平普遍能维持到8月中下旬。现阶段订单不佳，传导至不锈钢成交下滑，从而导致终端提货速度放慢。
2）钢厂加快交货速度。据Mysteel调研了解，5月初，华东、华南不锈钢企业板卷订单仅交货至4月订单；5月底，交货至5月上旬；而进入6月后，钢厂交货已经达到5月中下旬。
三、板卷入库维持偏低水平 不锈钢板卷垒库时间窗口或将在7月爆发
板卷入库偏低水平主要有两个方面原因：1、民营企业板卷降产 2、现货直销
直销是主要是华东企业期货接单增多，出厂产品可直发客户，无需转移前置仓库。最主要的原因还是板材转棒材导致板卷产量下降；二季度，华东、华南多家企业都存在转方坯的情况。
方坯主要用于生产棒线材，目前方坯最大产量是国内青山以及印尼德龙。今年二季度不锈钢棒材市场消费复苏较为明显 ，线材方面成交偏弱；主要是伴随化工和基建的消费好转。
因此，在三季度不锈钢板卷垒库问题上，主要关注3个点：1、不锈钢方坯回转板坯 2、不锈钢出口恢复 3、钢厂的交货速度
1）不锈钢方坯回转板坯大概率在8月发生
从即期利润可以看出来，300系圆钢（棒材）在一季度是有明显盈利的，4月份即便是亏损状态下，对于优势企业实际成本来讲，仍是有100元以内的盈利，主要是原料成本优势的问题。而5月下旬成交下滑，300系圆钢价格走弱，亏损不断扩大，与板卷的利润形成巨大反差。钢厂方面大概率会在后续受利润驱使，从而回转板坯。
目前市场终端成交低迷，钢厂虽不至于较大增产，但大部分钢厂7月接单尚可，7月份的不锈钢粗钢产量也很难有大幅的回落。而棒线企业订单已签，据Mysteel了解，作为中国棒材产量最大的华南不锈钢企业，其订单已销售至8月，而板卷和线材方面销售至7月。
因此，7月大概率不会进行大规模回转板坯的行为，而8月份很可能因订单转弱出现回转。
而国内不锈钢棒材市场需求相对有限，两大低成本企业相互比拼，最终会对棒材市场形成较大冲击。
在有限需求内，棒线的持续大量增产将会在引发棒材市场的供应过剩，预计在7月中下旬市场负反馈进一步扩大，将会对不锈钢后期排产计划产生利空影响。
2）不锈钢出口呈现恢复迹象 但短期难以带来爆发式需求增量
据Mysteel近日走访了解，佛山地区终端制品行业对三季度的出口恢复有着较强的信心。企业预计7月份会提前采购不锈钢用于生产远期订单。目前也了解到部分企业海外订单已经有了恢复迹象。
但整体而言，由于前期产品和原料都尚有一定库存，加之海外疫情长尾效应影响，出口增量会逐步恢复，短期不会产生爆发式需求增量。
3）不锈钢企业交货节奏或将逐渐加快
Mysteel统计数据显示，钢厂4-5月份厂库持续下降，截止5月底，15家主流钢厂库存降至143万吨，但仍高于去年同期水平。
据Mysteel调研了解，5月初，钢厂还在交4月中旬的订单；到了5月底，钢厂交付订单仅到5月上旬；而进入6月初，华东、华南企业交付订单已到了5月中下旬签单。
目前钢厂交货节奏还存在延期，随着不锈钢粗钢产量稳步增加，钢厂方面也会逐步加快交货节奏。
以现阶段终端消费状态，若不锈钢企业交货节奏在7月有明显提高，则大概率会呈现不锈钢板卷垒库的现象。
